特斯拉看到石墨烯10股再次加速

特斯拉看到石墨烯10股再次加速

作為中國最大的碳制品生產企業，在產品開發和模數生產方面具有優勢，特別是在特種石墨產品的研發方面，錫包裝業務有著巨大的市場空間。技術取得實質性進展。進入了逐步擴大市場的階段。預計收入規模將穩步增長。

新浪科技7月22日報道，特斯拉首席執行官穆斯克告訴英國雜志，他目前正在研究高性能電池，特斯拉汽車將很快能夠行駛805公里，與目前相比增長了近70%。特斯拉在電池技術方面的創新將引起市場對材料的關注。提高了鋰電池的能量密度，石墨烯具有高導電性和良好的柔韌性，是柔性儲能裝置的理想候選材料之一，石墨烯復合材料作為鋰離子電池的正極材料，可以大大提高鋰離子電池的電容和高倍率充放電性能。材料。目前，國內高校和研究機構對石墨烯材料進行了研究，部分企業已開始推進石墨烯陽極材料產業化進程。

對于鋰電池來說，電極材料是決定其能量密度的關鍵因素，目前鋰電池的正極材料主要有天然石墨（59%）、人造石墨（30%）、中間相碳微球（8%）和其他類型（3%）。石墨基陽極材料仍然占據主流地位，由于現有技術的局限性，目前主流陽極材料（如人造石墨、中間相碳微球等）無法顯著提高鋰電池的能量密度，陽極材料市場急需新材料。具有高效率的RIALS。

公開數據表明，近年來，石墨烯等新型負電極材料的研究、開發和應用已經開始引起業界的關注，石墨烯是一種新材料，是已知材料中最薄的一種，由于其電阻率低、電子遷移快、表面積大、電選性好等特點，使其成為一種新材料。其性能優良，被科學家認為是鋰離子電池的理想電極材料。

實踐證明，石墨烯在鋰離子電池正極材料中的應用，可以大大提高正極材料的電容和大倍率充放電性能，防止納米顆粒在復合材料中的團聚，減輕充放電時的體積效應，延長循環壽命。復合材料表面活性劑：顆粒在石墨烯表面的吸附可以減少SEI薄膜形成過程中與電解質反應的能量損失。

近年來，國內高校和研究機構開展了石墨烯材料的研究工作，企業開始推進石墨烯陽極材料的產業化進程，2011年11月，常州市第六元素材料技術有限公司成立，生產鋰電池用石墨烯。德材。2012年4月，利昌新材料有限公司建成了年產300噸石墨烯陽極材料全自動生產線，預計隨著石墨烯技術的快速發展，石墨烯的特性將提高鋰電池的能量密度，進而解決鋰電池的電能消耗問題。電動汽車續航里程問題。

在上市公司中，中國科學院金屬研究所于去年12月簽署了技術開發合同。雙方決定繼續在石墨烯材料、應用技術和工業技術的研發方面進行合作，金鹿集團3月份宣布其石墨烯鋰硫電池目前處于基礎研發階段，公司的石墨烯微芯片可用于電池開發。據公司官方網站基納（Keena）介紹，由于新一代電動汽車具有良好的導電性和機械性能，目前中泰化工研發人員已駐扎廈門凱納，共同推動石墨烯和聚氯乙烯聚合相關實驗。拉斐特集團擁有年產4000噸石墨烯負極材料項目，今年年初通過球形石墨成功開發了動力汽車環保鋰電池。樣品已在日本汽車公司進行了試驗。鄭。線路接口單元。Chong。計算機輔助教學。陳。蕭。李）

新華社6月24日報道，作為歐洲最大的研發項目之一的石墨烯旗艦項目規模將翻番，邀請66個新的合作伙伴加入，這將進一步增強該項目的科技實力。

來自包括白俄羅斯、保加利亞、捷克共和國、愛沙尼亞、匈牙利和以色列在內的19個國家的66個新的合作伙伴是第一批加入該項目的人。此前，大多數參與者是大學和研究機構，超過三分之一的新合作伙伴是中小型企業，顯示出日益增長的市場興趣。在石墨烯中。

到目前為止，已有來自23個國家的140多個機構參與了該項目。他們將致力于在日常生活中應用神奇材料石墨烯和相關的層狀材料，其中意大利和德國的23個合作伙伴排名第一，西班牙的18個，英國的17個，法國的13個。

負責歐洲數字議程的歐洲委員會副主席Nellicles Smith說，歐洲正在領導石墨烯革命，這種神奇的材料可能極大地改善我們的生活。它將促進新的醫療技術，如人工視網膜、便攜式和高效電池，以實現可持續運輸。操作系統等。

為及時、全面地向各級政府部門、對石墨烯感興趣的企業、該領域的專家和社會各界提供權威的產業化信息，由中國石墨烯工業技術創新組織聯合主辦的2014年中國國際石墨烯創新大會N戰略聯盟、歐洲魅影基金會和寧波市政府將于8月31日至2014年9月3日在寧波舉行，通過國內外的共同努力，首次推出中國石墨烯產業的全景圖，以推動2014屆中國國際石墨烯創新大會的召開。

作為世界上第一次促進石墨烯工業化的國際會議，引起了國內外的廣泛關注和響應，據報道，會議組委會接待了烏山國立理工大學多維碳材料中心主任羅德魯夫教授。技術方面，諾基亞研究中心實驗室主任Tapani Rynen博士，劍橋石墨烯研究中心主任Andrea C.Ferrari教授，韓國成京灣大學著名學者楊希禮教授，賓夕法尼亞州立大學著名石墨烯專家Mau教授，Ricio Terrones教授日本國家材料科學研究所首席科學家石佐木、新加坡國立大學石墨烯研究中心教授魏偉偉、中國科學院金屬研究所院士出席會議并提供確認信息。

隨著來自美國、英國、法國、德國、西班牙、意大利、日本和韓國的世界領先石墨烯科學家和企業家專家的訪問，包括歐洲旗艦項目協調員和旗艦項目的項目負責人，石墨烯的工業化有望復蘇。

對于會議的召開，業內人士指出，石墨烯材料的革命和工業化正在取得突破的前夕。目前，石墨烯的應用還沒有大規模投放市場，但中國石墨烯產業化的全景圖已經出現，據報道，會議將在30個研討會上舉行，包括石墨烯在超級電容器、鋰離子電池、功能涂層、傳感器、透明材料等方面的應用。電極、高分子納米復合材料等領域。同時，圍繞石墨烯國際合作、投融資、資源利用、技術交易、新產品發布、人才招聘等六個主題展開討論，以滿足當前市場需求。

就目前的準備工作而言，本次會議將吸引全球石墨烯研究人員、行業推動者和投資者的關注。預計參加人數將超過預期，成為全球石墨烯領域最大的官方工業大學研究活動。

中國石墨烯產業技術創新戰略聯盟秘書長李一春表示，雖然資本市場對石墨烯的概念有猜測，但不會有空穴，因為石墨烯領域的企業家和科學家們確實在推動著石墨烯的發展。進一步推進工業化進程。

此外，中央政府部門也作出了重點支持性考慮，工信部節能綜合利用司司長高云虎表示，在制定十二五發展規劃時，石墨烯產業的應用前景還不明確。新材料產業的發展。因此，石墨烯并沒有成為規劃文本和產品目錄的重點，但隨著石墨烯技術和應用的突破，工信部將在下一步考慮對石墨烯材料的全面研究。行業分析人士表示，目前，相關部門十三五規劃的編制工作逐步展開，石墨烯的選擇可能成為一個大的可能性事件。中國。國家。證書。憑單。報紙）

石墨烯是一種碳分子，由排列成六角形并相互連接的碳原子組成。石墨烯具有高導電性、高韌性和高強度等特點。廣泛應用于電子、航空航天、新能源、新材料等領域。

首先，石墨烯可以替代晶體硅用于芯片領域，芯片速度可以提高到THZ水平，全球半導體硅需求量每年約2500噸。如果用十分之一的硅代替石墨烯制造高端集成電路，市場容量至少將達到5000億元。

其次，石墨烯基鋰離子電池正極材料可以大大提高電池的性能，全球對正極材料的需求量每年超過25000噸，并持續增長20%以上，石墨烯在十分之一的鋰離子電池中用作負極材料，需求量超過250噸。

第三，石墨烯超級電容器充電時間僅為1毫秒，2010年全球超級電容器市場規模達到50億，保持20%的增長率。隨著超級電容器的發展，石墨烯具有巨大的應用空間。

最后，石墨烯可以取代ITO作為一種導電材料來制作顯示器件，2011年全球對ITO導電玻璃的需求預計在8500萬到9500萬片之間，石墨烯的替代空間巨大。

盡管市場空間巨大，但石墨烯還沒有形成大規模的供求關系，8-10年內還不能形成石墨烯產業化。

從供給的角度看，該行業仍處于大批量生產的摸索階段。目前主要的制備方法有：顯微機械剝離法、外延生長法、石墨氧化物還原法和氣相沉積法。其中，由于制備成本相對較低，氧化石墨還原法是主要的制備方法。

目前，我國還沒有能夠實現石墨烯大規模生產的企業或研究機構。大多數企業只能生產少量石墨烯。所采用的生產工藝主要是氧化還原法。石墨烯溶液的生產也有許多技術突破。

從需求角度看，石墨烯還沒有形成下游應用和需求。目前，最大的應用是大型科研機構的實驗性使用。大規模的工業應用還需要很長的時間。

石墨烯以其高強度、高導電性和傳熱特性，在航天工業、鋰離子電池、超級電容器等領域具有潛在的應用前景。然而，由于石墨烯的成本較高，一直處于研究階段，從目前的技術發展來看，石墨烯工業化應用最有可能的下游產業是復合材料和顯示技術領域。

在塑料、橡膠、涂料等基體中加入石墨烯，可以大大提高產品的強度、韌性、導電性和傳熱性能。石墨烯在復合材料領域的應用也是目前石墨烯最大的工業應用。

目前，顯示器件中使用最廣泛的導體材料是氧化銦錫銦錫。石墨烯是制作顯示器件的導電材料，它將增強器件的韌性，并制成可折疊的薄膜顯示器。業界也有望證明，技術的應用將是下一個可以工業化的領域。

目前，我國上市公司沒有生產石墨烯的主營業務，只有少數生產碳纖維產品的公司在開發石墨烯產品，目前還沒有大規模生產的能力。

（引用、查詢）2011年1月20日，公司發布公告，控股子公司深圳北電新能源材料有限公司開發的石墨烯產品已完成工藝中試階段，正在進行產品中試。公司還為該產品的相關技術發明申請了專利。

作為國內最大的鋰離子電池負極材料制造商，深圳博瑞在負極材料技術方面具有很強的實力。目前，已試制出少量石墨烯。一旦應用于未來的負面材料，其性能將得到提升，其主營業務將得到極大提升。

是中國碳工業的新產品研發中心、新技術應用中心和產品檢測中心。同時也是業內第一家上市公司，目前公司年生產碳產品15萬噸，尤其是碳纖維等新產品的開發和生產，公司的研發實力將使公司在石墨烯研究方面獲得第一次機會。

作為中國最大的碳產品生產商，在產品開發和模數生產方面具有優勢，特別是在特種石墨產品的研發方面。（長江證券）

結論：2013年以來，通過資產交換，新的烯烴碳材料已從房地產開發轉變為新的烯烴碳材料。重油助燃劑和介孔活性炭肥料是具有良好市場前景的創新產品。石墨烯也在開發中，我們預計2013-2015年的每股收益分別為0.06元、0.18元和0.32元，增長率分別為70%、200%和78%，新行業PE一般超過30倍，我們給公司一個5.40元的目標價格，對應2014年的PE 30倍，首次覆蓋，提高評級。

2013年產業轉型。2012年11月，1億現金收購了立港40%的股權；2013年4月，上海銀基60%的股權被交易為三亞礦業40%的股權；2013年8月，上海銀基40%的股權被交易為奧玉石墨51%的股權；2013年，碳工業園、烯烴碳研究所和烯烴碳產業投資公司成立，2014年1月更名為烯烴碳新材料。

兩個拳頭產品于2014年開始工作，烯烴碳新材料率先大規模生產介孔活性炭，并衍生出兩個產品：重油助燃劑和活性炭肥料，重油中添加0.1-0.2%助燃劑可使燃燒熱值提高10-15%。更重要的是，它能使一氧化碳、碳氫化合物、氮氧化物等污染物的排放量降低60%以上，碳肥的田間試驗表明，加0.1%的碳肥可以使化肥的施用量減少30-50%，使作物產量提高10%左右，兩種產品的銷售形式是最優的。并有望達到50%以上的復合增長率，這將成為未來幾年烯烴新材料性能增長的主要動力。

新的烯烴碳材料也在我國石墨烯等產品的研發前沿，隸屬于烯烴碳新材料的烯烴碳新材料研究院的主要研究方向包括超純石墨、石墨烯納米碳材料等技術合作機構。包括清華大學、上海交通大學、常州大學、理工大學等，目前，連云港市新浦經濟開發區已建成烯烴碳新材料產業基地，總面積20萬平方米。目前，一期工程已完成5萬平方米。

根據公司年度業績報告，2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.36億元，較上年同期下降48.71%；營業收入33.73億元，較上年同期下降14.61%；基本每股收益0.1451元，較上年同期下降14.71%。比上年同期下降51.60%。

需求低、成本上升導致業績不佳，行業低迷加大了公司經營壓力，同時受到下游行業需求減少因素的制約，制約了全年經營利潤的增長，報告期內受下行影響。流鋼等行業，公司碳產品收入同比下降。報告期內，公司生產碳制品16.5萬噸，實現收入2296752872.47元，比上年同期增長-7.72%，毛利率25.13%，比上年同期下降0.4個百分點；鐵精礦粉10.25萬噸，實現收入16.5萬噸。863093937.27元，比上年同期減少1653.27元，毛利率56.83%，增長2.82個百分點；出口業務777462289.59元，增長-12.05%；綜合毛利率31.53%，下降1.21個百分點；成本率21.4%，下降3.55個百分點。利率比去年高出0.5個百分點，三個成本率上升，導致凈利率下降，業績低于預期。

期待著高端新材料業務的推出，2013年6月完成私募發行，每股9.89億元，股份1.84億股，募集資金凈額17.96億元，每年新增特種石墨3萬噸，針狀焦10萬噸。目前成都分公司擁有3000噸等壓特種石墨，毛利率50%-60%，特種石墨屬于高技術壁壘的高端材料。長期以來，國內進口依賴率已超過80%，且其附加值很高，因此進口替代潛力巨大。10萬噸針狀焦能充分滿足自身生產需要，改變對進口依賴的局面，大幅降低成本，提高效率。經生產，預計年稅后利潤可達1.6億元。

擴大碳纖維業務。該公司去年收購了撫順方泰精密碳材料公司100%的股權。其主要業務是生產和銷售碳纖維和復合材料。投產后主要產品有：1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基碳纖維，年生產3100噸碳纖維項目分為兩期，第一期為1500噸/年碳纖維項目，第二期為1600噸/年碳纖維項目。第一階段預計將于2013年10月進行調試。

盈利預測。根據最新的股權預測，該模型預測14-16年每股收益分別為0.32、0.43和0.50元。動態市盈率分別為22、16和14倍。通過轉換新材料來提高估值。保持持有評級。今年6月將取消非開發性股票發行，引起人們對風險的關注。

公司2013年發布年度業績報告，實現營業收入120.46億元，同比增長69.35%；實現凈利潤1.02億元，同比下降62.19%，對應每股收益0.08元，低于市場預期。

隨著阜康能源一期、二期項目新產能的釋放，公司13年來已生產聚氯乙烯樹脂15360萬噸、燒堿10864萬噸、電石12311萬噸，發電76.93萬噸，增收69.35%，新產品消化。產能較好，但由于電解鋁、紡織、持續低迷，2013年公司固體堿平均價格下降約830元/噸，房地產調控持續，PVC平均價格下降約46元/噸。

氯堿工業正在逐步升溫，聚氯乙烯的價格有望繼續上漲。氯堿行業受到宏觀經濟的拖累，特別是在房地產調控政策的背景下。同時，氯堿行業本身的運行周期也導致了聚氯乙烯價格從2011年上半年的8000元/噸下降到了6200元/噸的最低水平，隨著宏觀經濟的逐步穩定和氯堿行業自身的崛起，大約四年來，聚氯乙烯的價格是不菲的。選擇進入較長的恢復期。

今年，公司開始將部分固定資產、房屋建筑物折舊年限從20年調整為20-40年，機器設備折舊年限從5-10年調整為10-30年，其中電力行業機器設備折舊年限從20-30年調整為20-30年，預計將使公司凈利潤增加約3.4億元。n在2014。

國有企業改革的受益者目標是航天公司的實際控制人是新疆薩薩薩克，雖然只有24.49%的股份被持有，但對公司人員仍具有主導控制權，公司所在的氯堿行業具有充分的競爭優勢。公司具有最高的整合度。擁有煤礦、鹽礦、石灰石礦等上游資源147億噸。如果所有權結構能夠進一步優化，管理上還有很大的改進空間。目前，國有企業改革的背景具有較大的想象空間。

預計13-15年EPS分別為0.09元、0.50元和0.72元，分別相當于PE的60倍、11倍和7倍，氯堿工業未來的繁榮周期是向上的。公司調整會計政策，大幅提高業績。國有企業改革具有更大的想象空間。附加價格和鉛價具有很強的安全邊際。7.5元的合理估值是公司首次強烈推薦評級。

2012年報告期內，公司實現營業收入2029524.44萬元，凈利潤4551.55萬元，較上年大幅增長54.52%，實現每股收益0.12元。增加的主要原因是：子公司華冠電子扭虧為盈；處置閑置固定資產（房地產），實現盈利616萬元；停止證券共投資；經商后，轉讓利合科技股份和深圳利合股份。數字電視有限公司，投資損失大幅減少。

2012年，公司全面實施了內部控制實施計劃，通過認真開展預算管理、財務控制和績效考核，提高了風險控制能力，加強了成本和成本控制，實現了盈利能力的有效提升，報告期內，公司主要業務為：珠海集團股東增持958萬股，第二股東深圳增持2110萬股。

立和股份是一家投資控股公司，其收入和利潤主要來自控股（參股）股份公司，目前，公司電子設備制造、電子設備制造、公共設施服務和研究服務收入分別為4376萬元、7701萬元、5625萬元和1957萬元。最終。

擴大外商投資，增強了未來主要產業的增長潛力：子公司李鶴慶在環保方面投資2880萬元，收購中信百川60%股權，承接珠海南區凈水廠二期建設和服務業務。植物。公司未來污水處理能力有望提高，子公司李鶴慶在李鶴慶投資1600萬元，子公司清華科技園在李鶴慶投資1600萬元，參股珠海思邁科技有限公司，增加公司合資項目儲備。資本業務。

持續研發投資與創新：報告期內，公司增加研發投資914.4萬元，比上年增長35.30%。研發支出總額占公司凈資產的1.42%，占公司營業收入的4.51%，主要子公司華冠電容器、華冠電子為適應行業發展趨勢和市場需求，開發了高附加值產品，為公司主營業務收入的增長和公司的發展創造了條件。e提高盈利能力。

1。子公司華冠電容器實施了固態鋁電解電容器和基板自立式中高壓鋁電解電容器的研發，完成了兩條試驗生產線的投資建設，克服了降低材料的技術難題。固態電容器的成本，提高了產品的市場競爭力。公司還將大力加強導電聚合物固態鋁電解電容器的研發，HS基板自立式中高壓鋁電解電容器性能滿足設計標準和批量生產條件。

2。華冠電子是華冠電子的子公司，自主研發了國內第一臺鋰電池晶圓制造和繞線機。通過對產品關鍵部件的創新設計，從根本上解決了技術問題，在此基礎上成功開發了臺式制版機、卷筒繞線機、小方形全自動繞線機、逆時針繞線機、超級電容繞線機等新產品。報告期內，新產品銷售合同2891萬元，成為公司電子設備制造業的主要產品。憑借技術優勢，公司成功地從德國出口芯軸纏繞機，從美國出口方纏繞機。公司在驗收交付后，通過視頻遠程調試實現了投產運營的先例，該系列產品的研發使華冠電子在產業大蕭條的宏觀形勢下，通過調整產品結構，實現扭虧為盈。

2012年，公司營業費用、管理費用和財務費用分別為6990萬元、4307萬元和910萬元，較上年同期負增長10%，三項費用控制良好。

公司的清華科技園（珠海）是除清華科技園總園外，全國唯一以清華命名的科技園。是清華科技園廣東總園區的分支機構，多年來逐步形成了獨特的投資技術支持體系，孵化投資業務在廣東省、珠海市處于領先地位。

華冠電子是華冠電子的子公司，是國內最早從事相關產品生產的企業之一。公司已成功開發了15種新產品，擁有122項專利。2011年，華冠電子通過國家高新技術企業評審。公司在電子設備制造領域具有一定的技術和品牌優勢。

華冠電容器是我國最早生產片式鋁電解電容器的子公司之一。技術水平和產銷量居國內同行前列，在珠三角地區汽車DVD電子元器件領域處于領先地位，促進了華冠電子與華冠電容器的協調發展，有利于資源的開發。共享優勢互補，提高整體盈利能力。

子公司立河環保公司擁有珠海吉達水質凈化廠、南區水質凈化廠一、二期30年的特許經營權，日污水處理能力9.8萬噸，經營管理流程成熟精細，管理技術熟練。安特團隊，公司在經營項目上具有較強的競爭力。是珠海市十年來唯一一家保持100%污水處理標準的企業。

2013，公司將繼續以鞏固主營業務基礎為首要任務，加大投資力度，全面提升核心競爭力，確保下屬華冠電子、華冠電容、利奧環保、麗豪環保等累計凈利潤占公司總利潤的比重。公司凈利潤穩步增長，力爭實現合并營業收入2.2億元以上，公司利潤水平同步增長，公司將重點做好以下工作：

1。力爭啟動清華科技園（珠海）更新項目，拓展高新技術企業孵化器業務平臺，爭取珠海市政府支持，盡快啟動清華科技園（珠海）更新項目，推動科研服務業務發展。清華科技園的科技創新業務，實現立和股份有限公司的規模和社會效益，進一步發展珠海市和清華大學。城市學校合作平臺的作用。

2012年，在調整了華冠電子和華冠電容器的管理戰略和內部控制之后，雙方都有了健康穩定發展的基礎，雙方將進一步加強資源共享，努力提高核心競爭力，實現整體產能擴張和利潤提升。華冠科技工業園的恩特，并成功建設了公司的電子工業基地。

公司收購百川股權擴大了公司污水處理業務的增長潛力，2013年，我們將努力建設和運營百川東營項目，積極實施新的城市污水處理項目，擴大環保產業效益。

加強外商投資的精細化管理，努力培育和拓展風險投資主體業務，豐富公司的利潤來源，努力實現經營業績的持續提升。

多年來，公司業績增長具有較強的穩定性，未來公司的重點是大股東水務集團與珠海國資委之間的優質資產注入，以及山山控股公司在高新技術層面的合作，預計年公司每股收益為0.135元。2013年，2014年為0.15元，2014年為0.135元，目前市盈率為65、59倍，估值仍處于較高水平，但我們仍期待著高科技石墨薄膜技術的推廣、量產、高科技清華的擴張，以及L的未來發展。鋰電池設備。維持推薦的額定值。維持公司2013年12元的股價目標。

宏觀經濟下行風險、各地項目風險控制和管理成本、高科技孵化規模和孵化能力、環境保護風險

公司于2012改組后，獲得了Lu Jin Group公司旗下的金盛發和香港華盛產品100%的股權。同時，通過收購海川控股38.41%的股權，收購由海川控股、華悅控股全資擁有的美國華悅控股。2012年，分銷業務收入約9.44億元，分銷業務成為公司的主營業務。

重組后，公司建立了較為完整的毛制品生產和銷售產業鏈，特別是通過對美國華越的全資控股，實現對OR公司和NI公司的全資控股。他們在美國擁有相對成熟的頭發產品品牌和渠道體系。美國是毛制品出口業務比重最高的市場。持有美國渠道商有利于鞏固美國，作為一個相對成熟的消費市場，美國市場的渠道經驗也可以為公司今后發展內需市場、建立國內零售渠道提供經驗和參考。

公司的頭發產品相對高端，主要出口歐洲、美國和日本，高端男性頭發比例較大，5-6月較年初暖化趨勢明顯。預計今年將繼續變暖。

根據全球毛發產品生產的競爭格局，近年來該行業逐漸集中。約60-70%的生產商是中國企業，而前三大國內生產商集中了約70%的市場份額，規模位居第二（僅次于河南）。

我們認為，毛制品行業比紡織行業能夠實現更高的集中度。一方面，頭發產品的技術要求較高，市場細分專業化程度較高；另一方面，產品替代相對較弱，近年來植發技術成本極高，難以實現推廣。

隨著美國市場的逐步復蘇，公司的分銷業務有望繼續保持相對穩定的增長，現金奶牛的作用將得到充分發揮。

受成本和競爭格局的影響，紡織品加工業務的增長仍然受到抑制，但貿易環境的改善仍將在短期內帶來改善的空間。

錫包裝業務有著巨大的市場空間。技術取得實質性進展。進入了逐步擴大市場的階段。預計收入規模將穩步增長。

我們相信，自2007年改組上市以來，公司一直在承受著紡織品和出口貿易的經營壓力，正在逐步調整和尋找更為有利的商業模式和明星業務，短期內，中日韓自由貿易區的進展有利于公司，對股票價格有一定的催化作用；從長遠來看，在不斷調整中，仍有必要建立明星企業來促進增長。

對美國頭發產品市場的升溫和錫材料業務的增長持相對樂觀的預期。預計2013-2015年，公司實現營業收入16.81億元、17.78億元、18.94億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為59.99億元、6.66億元、7.3億元。EPS分別為0.24元、0.266元和0.299元，2013-2015年PE分別為3.329倍、2.866倍和2.685倍。

預計公司2013年和2014年每股收益分別為0.18元、0.22元，與當前股價相對應的市盈率分別為55倍和45倍。但是，公司對鋰電池材料的布局持樂觀態度，特別是上游礦產的開發和新能源汽車的推廣，保持公司的購買評級，2013年保持公司股價目標12元，2014年保持公司股價目標14元。

風險提示：原材料價格波動成本風險上升，鋰電力行業產能過剩風險，鋰電力項目進度低于預期風險，新能源汽車推廣速度低于預期風險，風險較高。

2009年至9月，公司營業收入14.39億元，比上年同期下降16.93%；利潤總額-4822.21萬元，比上年同期-1677.2萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤-4685.82萬元，比上年同期-1870.21萬元。去年同期為億元，基本每股收益-0.08元，其中：2009年7月至9月，營業收入5.58億元，較第二季度年均增長8.57%；歸屬于母公司所有者的凈利潤722.1萬元，較第二季度增長1674.43萬元；基本每股收益0.01元。

毛利率大幅下降，受危機影響，報告期內公司主導產品市場需求不強，銷售價格繼續維持在較低水平。尤其是PVC樹脂的價格比上一個高點下降了60%以上，導致公司盈利能力和虧損明顯下降，綜合毛利率為6.48%，比去年同期下降了4.95個百分點，進入第三季度以來，PVC的價格出現反彈，并且公司合并毛利率達到10.26%，實現了單季度扭虧為盈，報告期內，公司手續費費率為9.35%，較上年同期下降0.17個百分點。

涉及氯堿、房地產等領域，公司主要生產和銷售聚氯乙烯樹脂、燒堿，目前聚氯乙烯權益生產能力為30萬噸/年，燒堿權益生產能力為27萬噸/年，同時公司投資占綿陽市98.26%。2001年11月，島建發展有限公司進一步拓展了公司的房地產業務。2005年9月，公司投資收購綿陽市綿陽島教育投資有限公司，開始進入教育領域，目前已成為化工、教育、輕工、紡織、房地產等領域的大型企業集團。

成本優勢突出，一是公司有自己的電石、電力生產銷售業務，產業鏈完整。同時，四川地區電石、水電資源豐富，原料易得，二是近期油價持續反彈推高了聚氯乙烯的價格，而公司采用電石工藝的生產過程不會受到油價上漲的影響，成本也會隨之提高。對抗進一步加強。

第四季度將相對穩定，第四季度是氯堿行業傳統的淡季，燒堿價格仍處于下行通道。行業短期內很難快速復蘇。考慮到宏觀經濟的逐步復蘇和房地產等下游產業的良好發展趨勢，氯堿產品價格大幅下跌的可能性也不大。

盈利預測及投資評級：公司2009-2011年度每股收益預計為0.16元、0.08元、0.15元，對應10月30日、7.33日收盤價。

公司2012年至2014年每股收益預計分別為0.1元、0.08元和0.09元，2011年公司業績的高速增長主要來自房地產業務。目前，只有部分房地產業務尚未結算。2012年，僅能貢獻7500萬元（去年同期達12.3億元）。此外，公司無土地儲備，房地產經營不可持續，公司紡織業務毛利率較低，對公司利潤貢獻較小，家紡品牌渠道建設緩慢。在產品研發、設計等方面需要加強。很難取得短期效果。因此，暫時給予公司中立評級，目標價為7.18元，持續6個月。

2014年初，公司宣布：1.與神州圖集地名信息技術有限公司、四維航空遙感有限公司共同簽署了快捷全景全息圖綜合應用項目聯合研發合同，共同開發了快捷全景全息圖綜合應用2。公司擴大經營范圍，參與開發手機軟件、計算機軟件（含游戲）（涉及行政許可），具備證明條件的，憑許可證經營。

該項目表明，公司已正式邁出軟硬件一體化的步伐；地圖項目是基于地名數據庫和城市三維全景數據庫的消費電子終端軟件應用，集導航、游戲、信息推送、移動支付等功能于一體，我們期待著公司能在未來的發展中，為客戶提供更大的發展空間。MPany將在今年中期啟動一個測試應用程序。

與現有的二維地圖不同，三維全景全息圖強調對立體信息的獲取；谷歌、百度等地圖目前都是衛星地圖，只能從投影面上觀察三維圖形，而在某些地方全景圖像更可取。此外，由于國家對地名資源的擁有，商業地圖地名經常出錯，給用戶帶來麻煩；而神州圖集承擔國家地名數據庫項目建設，運營國家地名公共服務平臺和國家地質技術服務中心。圖形地名數據庫軟件，相當于國家地名領域的團隊，在該領域是獨家的，今年7月的第二次國家地名普查由民政部牽頭。當它完成后，它將有更準確的關于全國的門的數量的信息，這有助于導航，游戲和o2 o應用。

目前，世界上還沒有大規模的民用全息圖應用，美國在軍事領域得到了廣泛的推廣，并在阿富汗和伊拉克得到了應用。Zebra Imaging公司為其提供了靜態作戰地圖和全息照相機的價值（根據公開信息），已達到2380萬美元，其動態全息顯示平臺被《時代周刊》年度評選為2011年全球50大全息顯示平臺。

公司去年收購的DS公司進展順利，預計12月13日實現一個月利潤，達到管理目標，在三星的大力支持下，業務模式由BLU、LCM的OEM向ODM擴展。下游包括大中型碼頭。此外，三星在2014年大力推廣表面電視，這對DS有很大的價值，其成本主要集中在設計和開發的早期階段。同時，國內DS客戶也在逐步實施。

基于DS列在1H14的假設，經營穩步增長，我們維持盈利預測：13/14/15年收入200/36/41億元，凈利潤1.0/17/2.2億元，每股收益0.25/0.42/0.55元，相當于PE 60/36/27倍，維持推薦評級。

業績大幅下降，2011年1-9月實現營業收入41113804萬元，比上年增長25.34%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為15581.2萬元，每股0.156元，比上年減少41.16%。從季度角度看，7-9月公司實現營業收入141319930元，同比下降5.93%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為48633萬元，每股0.05元，同比下降26.25%。

原材料價格上漲吞沒了毛利率，這是業績下滑的主要原因，第三季度，毛利率合計為18.76%，比去年同期下降5.26個百分點，比去年同期上升1.64個百分點；三次費率為14.21%，比去年同期下降1.9個百分點。利基點比去年同期上升2個百分點，毛利率大幅下降是導致性能大幅下降的主要原因，顏料、樹脂、有機溶劑及助劑是油墨行業的上游環節，與價格關系密切。2010年同期原油價格中心位于每桶75美元，而今年第三季度原油價格中心位于每桶85美元左右。這直接導致公司原材料成本較去年同期大幅增長20%以上，是導致公司毛利率下降的主要原因。

產能有限，增長乏力，建設項目投產后將有較大改善，目前公司設計生產能力為15000噸。由于新產品的順利引進和市場的發展，近年來生產力利用率長期保持在100%以上，現有生產力利用率基本達到極限，生產能力的制約是收入增長不足的主要原因。經過年產15000噸油墨技術改造項目、湖州市年產30000噸油墨涂裝項目、鄭州市凹版印刷油墨項目兩年逐步投產，公司生產能力將達到15000噸/年至80000噸/年。在取消產能限制后，公司的增長能力將大大提高。

預計總利率將穩步回升，公司第三季度毛利率為18.76%，較第二季度歷史最低水平上升1.64%，表明毛利率已經穩定，由于公司所處行業較小，目前毛利率低于20%已使整個行業嘗試在低利潤或低虧損的狀態下，毛利率的下降幅度將非常有限，受全球經濟增長下降的影響，全國油價將難以大幅上漲，對公司的成本影響將大大減弱。因此，公司的毛利率有望企穩回升。

公司2011年、2012年和2013年的每股收益預計分別為0.14元/股、0.23元/股和0.42元/股。年增長率為-57.18%、72%、79.34%，相當于當前PE股價的94.64倍、57.61倍和31.55倍，估值較高，暫時未評級，故列入觀察表。

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